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45岁零退休金离职,年赚14%!前金融业高层林茂昌: 一个投资秘诀让你胜过专业人士

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理财的最高境界,是不必费心就有稳定的收入进帐。省下为钱操心的时间,生活可以更有余裕。采访60岁的财经书译者林茂昌这天,他提早半小时出门,散步到我们约定的地点。"我现在尽量多走路,可以运动也欣赏风景。"他说。不急不徐的从容态度,也和他的投资观念不谋而合。

过去,林茂昌曾任台证期货公司总经理,也主管投资部门多年。早期他的操作股票的方式如多数专业投资人,每天看盘、看报告和财报,研究500、600家上市柜公司的获利能力,从中挑出能为客户赚钱的股票。辛苦了20几年,他发现自己工作很累、身体频出状况,投入的努力却似乎跟投资回报不成正比。

45岁那年,他决定辞职,自行投资赚取人生下半场的收入。经过几年的摸索调整,他在52岁时达到财富自由的目标,股票的年化报酬率约为14%,远胜过市面上多数号称稳定配息的理财商品。光是每年领到的股息,就足以支应每月的生活费,还有余钱可再投入股市累积资产。

离职后的15年,他没有领资遣费和退休金,少数工作收入是偶尔翻译财经书籍的稿费。林茂昌说,他花在理财的时间远少于过往,投资报酬率和生活品质却变得更好。关键就在于掌握了长期投资的秘诀──下好离手,不要动作。

 

乡下老奶奶的投报率,竟胜过专业人士! 赚钱秘诀在"不交易"

 

他解释,"下好"指的是选择好的投资标的。"不要动作",则是强调长期投资的重要。如同股神巴菲特曾说过,"若你不打算持有一支股票达10年以上,那你当初根本就不应该买进。"然而,知道这句话的人多,能实践的人却极少。

林茂昌回忆,他实际体会巴菲特投资金律的契机,源自于几个小故事。2010年,美国有位名叫葛瑞丝的人瑞过世,身后留下价值700万美元的股票遗产。原来,葛瑞丝曾是亚培药厂的秘书,她在1935年买入3股亚培的股票,经过多年来的股票分割和股利再投资,80年后变成了10万多股。

同样的,在国内,他也知道有好几位住在乡下的老太太,早期买了台塑、南亚、台泥等公司的股票,20几年都没卖出,领到的股息又重复买入股票。如今,她们每年领的股息比孩子的年薪还高。他也回头检视自己的持股,发现投资报酬率最高的,竟是以前觉得不好、卖到只剩零股而忘了处理的几档股票。

"我们这些专业人士就像拚命苦练的钢琴家,结果比赛成绩跟早晚弹10分钟的素人差不多。"林茂昌笑说。散户要赚钱,其实并不难。买入好公司的股票并长期持有,经年累月的复利效应,最终将带来可观的报酬。

只是,上市柜股票那么多,该怎么挑选所谓的好公司?林茂昌建议,首先可参考巴菲特的原则,根据生活经验挑选在各领域具垄断优势的企业,像是持有专利、品牌投入时间早、影响力大等。例如辉瑞药厂因生产威而钢知名、中华电信拥有全台重要电信通路等,都是竞争对手难以企及的"护城河"。

此外,还有几个公开指标,可以判断一家公司的体质。例如他习惯以每股盈余(EPS)观察企业的长期获利状况,若是5到10年内,企业的EPS都能维持3元以上,即代表获益稳定。或者也可以看净值报酬率(ROE),ROE长期在15%以上的公司,通常也是适合的投资标的。最后则要注意公司的长期负债,公司债务过高代表长期竞争力不佳,即使ROE高也不建议投入。

找到好公司以后,下一步就只要等待合理的价钱入场,不要轻易卖出。林茂昌指出,多数时候市场是理性的,被高估的股价终究会修正,反映企业真正的价值。一般而言,合理的本益比(PER,可用股价除以每股盈余算出)约在20以下。本益比太高,则要提防股价泡沫化的风险;本益比过低,则代表股价被低估,可以趁机买进。

 

投资应是"正和游戏" 不赚短期价差才能赚钱

 

林茂昌观察,投资股票的人虽不少,但最终真正能赚钱的散户却不多。究其原因,多数人都抱持着低买高卖的观念,获利主要来自价差。从经济学的观点来看,这种获利是"零和游戏"──有人卖掉股票赚钱,就有人因买下股票赔钱。即使一时赚了小钱,之后也可能会还给市场。最后,只有资本雄厚、风险承受力高的大户能赚钱。赢者全拿,其余人皆输。

再者,买在最低点、卖在最高点,远比人们想像中的困难。林茂昌以他持有的鸿海精密机械(2317)为例,他曾经在每股250元时买进,股价一路上涨到300多块,接着就一路下跌到百元左右。再过了3、5年,又大涨到300多块。

他回想,股价在低点时,外界都说鸿海赖以获利的代工时代将结束,不看好其未来发展。他虽然没有卖出,但也不敢趁低价加码买进。等鸿海股价再次来到高点时,他又舍不得出清,之后股价又一度重挫到百元以下。虽然持有这档股票10几年来,投报率不差,心情仍难免受到影响。

"股市每天起起伏伏,今天买明天跌很常见。短线操作的人容易被杂讯蒙蔽,无法判断一家公司事业发展的好坏。"林茂昌说。他认为,能够永续的投资获利,应该是来自"正和游戏":股东提供资金,让专业经理人经营公司。公司发展得好、有稳定获利,股东才会赚钱。"长期来看,能在股市赚钱的人都不是赚市场炒作的价差,而是赚公司盈余。"他指出。

现在,他绝少卖出手中的持股。以他持有长达10年以上的顺发(6154)、聚阳(1477)、巴菲特所职掌的波克夏(BRK.A和BRK.B)为例,每年配息再投入,让长期持有成本变低、投资报酬率自然提高。

他也笑说,股票常是买了就跌、卖了就涨。像是他在10多年前曾以40多块的价格买入巨大机械(9921)的股票,股价100块时卖出,原本已觉得心满意足。没想到它的股价现已涨到200多块。放着不动的股票,往往才是最赚钱的!

 

股价下跌,何时该停损? 判断亏损原因、分散持股

 

股市每天都有各种利多、利空消息,什么时候该调整手中的持股?林茂昌提醒,回归长期投资本质,就能平静以对:"市场高手如云,消息都掌握在关键的人手中。想想若真的有大利多,别人为什么要让你知道?"

他引用巴菲特的分析,指出股价下跌有2种可能:一种是意外事件所导致的波动,另一种则是长期竞争力下降的警讯。前者最典型的例子,像是全球性经济不景气所导致的股灾。碰到这类事件,他不仅不会卖出持股,反而会故意"接刀",趁股价低时多买一些。"好公司撑过意外,还是好公司。"他说。

例如,2020年初,新冠肺炎疫情一度导致全球股市暴跌。很多人不看好旅游业的前景,但他并没有卖掉手中某旅游业龙头的持股。理由在于,"这波股价下跌不是公司治理出了问题,是大环境的问题。只要它比同业撑得久,疫情过后又是另一番天地。"

不过,林茂昌也指出,假使遇到公司更换经营者、连年亏损等情况,他就会认真考虑出场。倘若无法判断事件的影响是长期或短期,宁可不要冒险,以免得不偿失。

此外,考量到分散风险的必要,他也建议持股应有5~10档、分批买入。他坦言,自己也曾做过错误的判断。早期他持有观光旅游业统合开发(5702)的股票,原是看好其母公司统一集团的眼光,前几年EPS也确实不错。未料后来该公司的度假村接连遭遇风灾等重创,最后在2003年SARS期间黯然下柜。幸好当时统合开发仅占他持股的10%左右,即使偶有"看走眼"的情况,也不至于全盘皆输。

 

轻松投资不为钱烦恼 把时间拿去做喜欢的事

 

自从出了2本股市投资书以后,常有人问林茂昌:"我该买哪支股票?什么时候可以买?"但他直言,若无法克服心魔、总想要短期看到成效,即使真的拿到"明牌"也是枉然。

他举例,巴菲特执掌的控股公司波克夏,每季都会公开持股明细。理论上跟着股神买,长期持有就能看到成果。但人们总有各种担心:例如,科技股大涨,巴菲特都没买,是不是看走眼?跟着巴菲特买,隔天股价却下跌,真的没问题吗?"这就是为什么我们不会看到第二个巴菲特。"林茂昌说。

他强调,投资不需要给自己过大的压力。挑到了好公司,基本上日后只要"放着不动",不需要频繁进出市场。即使是50岁才开始投资,依现代人的平均寿命都还有半世纪可累积财富,多年下来累积的复利将相当可观。

"这套投资方法不会让你大富大贵,但生活无虞没问题。"林茂昌说。如今,他虽然还是每天看盘,但再也不必像过去一样,悬着一颗心看股价上上下下。达到财富自由后,有更多时间可以探索生活的乐趣,例如跑步、学工笔画、水墨创作和植物组织培养。不必为钱所苦的人生,愈活愈宽阔!

原文:45岁零退休金离职,年赚14%!前金融业高层林茂昌:投资股票想赚钱,关键在"不交易"

标签: 投资 存股 退休生活